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资源叙述: 奇纳河国际信托封锁公司建投纸详细地检查 CHINA SECURITIES RESEARCH 股票上市的公司新股票静态详细地检查用公报发表 锂离子的旋转,用新的才能跳跃 脱落 耻辱 技术,创建锂离子的旋转位置 公司是国际最大的锂买卖自养有机体在奇纳河眼前, 锂总买卖体积 约9100吨。公司买卖美质波动。。,确立良好的耻辱形象, “锂坤达”燃烧着的木头在国际外具有较高的流行。本公司是电池级碳酸锂邀请的制造厂。, 喷出对待制造脱落和美质优势, 09 每年的交易情况占有率 54%。 该公司懂得立即准备任务处理达到目标独一矿砂手法。,有尖锐地的本钱优势。 加速器对待制造修剪安排,分享新活力享用 上市封锁展现将非常加速器电池行列,高端锂深度审阅实地的自筹资产展现,锂离子电池datum的复数的开展。 2012 年,这家公司不久证明正确有理。 3000 从事工业的碳酸锂吨、 7500 电池级碳酸锂、 3000 吨无水氯化锂、 1500 吨氢氧化锂、 400 吨高纯碳酸锂、 200 磷酸二氢锂、 200 吨金属锂的对待制造最大限制的。最大限制的持续固执己见榜样位置,买卖安排的较远的优选法。 资源 交易情况,高机能的增长 we的所有格形式以为,有两个纠纷将助长公司业绩的快速增长。: 1、公司已与专业事务肉体美了波动的合作关系。,收益于新活力汽车工业化男高音的放慢,国际锂电池datum的复数事务神速加速器对待制造,该公司的电池级碳酸锂的扩张具有较强的顺流地,到来三年的去市场买东西增长估计不克少于 20%; 2、公司懂得措拉锂辉石矿,水雷权估计在转年期满。。该矿保留某物使富有。,锂精矿年产量轮廓设计 5-6万吨,比照 2012 年性能,矿砂的自进入率增多到 40-50%,使还原每吨锂买卖的对待制造本钱 5000~6000 元,报酬最大限制的将非常加速器。。 报酬预测与估值 we的所有格形式预测,公司 2010-2012 年 EPS 是 元, 元和 元。三年净赚复合增长速率 37%,Comparable listed companies 2010 年静态市盈率平均数为 86 倍,甘峰锂从事工业的的市盈率 125 倍。交易情况对到来的高增长装备了较高的估值溢价。。we的所有格形式建议了锂工业估值果核。,授予 2010 年 80~85 双倍市盈率,类似的价钱排列是 元~ 元。 预测和比率 2009a 2010F 2011F 2012f次要收益(万元) 305.13 399.95 507.43 704.74 次要收益增长速率 7.15% 31.08% 26.87% 38.88%EBITDA(百万) 54.58 74.93 92.20 123.12 EBITDA 增长速率 -8.56% 37.28% 23.04% 34%净赚(百万) 36.47 51.17 66.81 93.47 净赚增长速率 -16.98% 40.31% 30.56% 39.91%ROE 15.36% 16.35% 17.59% 19.75%EPS(元) 0.500 2 2 4 张芳 zhangfang@csc.com.cn 010–85130961 执业证明号码: S1440207030182 郭晓露 guoxiaolu@csc.com.cn 010-85130951 执业证明号码: S1440208040203 当播音员日期: 2010 年 08 月 17 日 有理上市盘算价钱: 0~0 元 履历当播音员 发行价钱(元) 发行脱落(数万股) 2450 发行后总资本化(一万股) 9800 发行方法 社团网上开价 发行日期 2010-8-18 上市日期 主承销品商 地区黄金纸 次要同伙 成都天齐锂工业 (小圈子) )股份有限公司 IPO封锁 展现命名 总结(10000元) 新的年产量 5,000 电池级碳酸锂和 1,500 吨无水锂的技术改造与增加展现 23630 技术果核增审阅程 2867 总总结 26497 天骐锂工业(002466) 1天齐锂工业股票上市的公司新股票静态用公报发表脱落 耻辱 技术,创建锂离子的旋转位置 该公司证明正确有理于 1995 年, 它是在奇纳河最大的锂买卖对待制造事务, 总性能 9100 吨摆布, 从事工业的碳酸锂 3000 吨、电池级碳酸锂 2500 吨、无水氯化锂 1500 吨、氢氧化锂 1500 吨、高纯碳酸锂 400 吨、磷酸二氢锂 200 吨。表示保留或保存时用十积年的开展,公司买卖美质波动。。,确立良好的耻辱形象,“锂坤达”燃烧着的木头在国际外具有较高的流行。本公司是电池级碳酸锂邀请的制造厂。,喷出对待制造脱落和美质优势, 09 每年的交易情况占有率 54%。 公司刑柱同伙为天骐小圈子。,The actual controller is Mr. Jiang Weiping,次要对待长期的股权封锁设法对付和通信量事情。。该公司的两个全资分店和一家太阳公司。, 雅安华辉区别对待。、 天和调和与洪大天琦。 雅安华汇是 06 七天小圈子收买,次要对待氢氧化锂的对待制造。。天齐盛合是 08 年内集团收买,跟随锂资源的剥削、封锁运营平台。天齐适合 08 年以 3500 万成在四川雅江省S县勘查参差。洪大天琦是Tiansheng全资子,为参差的锂辉石矿实践的剥削任务。 图 1: 公司头衔的安排示意图 材料本源:招股说明书 本公司眼前对待制造和去市场买东西的次要买卖是从事工业的、电池级碳酸锂、无水氯化锂、氢氧化锂及以此类推四类买卖,总共10个 多旺盛生长公认为优秀的。对待制造技术次要是因为孤独的详细地检查和开展,包孕锂的矿物的萃取、电池级氢氧化锂对待制造达到目标双分溶液、蓝矾锂 电池级无水氯化锂的对待制造及电池级、高纯碳酸锂、高纯氢氧化锂、硝酸锂及以此类推系列节目锂买卖的对待制造技术,到站的矿砂法手法技术(从矿砂中立即准备工作电池级碳酸锂和无水氯化锂)属公司独家懂得,技术水平是国际榜样者,对立于规矩的辉石 从事工业的碳酸锂 -电池级碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂的处理,有尖锐地的本钱优势。 推理肉体的的差异,锂盐的对待制造手法分为两种:矿热法。。用浓盐水处理提锂,矿砂锂学会的优势次要表现在秋天。;矿砂的安排波动性,污染是英〉硬海滩的。;自由自在合格证书断言低。错误是矿砂资源量少掉。,一次锂盐对待制造阶段的对待制造本钱是对立的。。从从事工业的档次的审阅中学会锂,把对待制造本钱使还原到极小值限制。以及,锂矿物的的灵活性萃取,使发酸后的蓝矾锂浸出液用于对待制造,买卖安排可推理交易情况需求天天修剪。,放下增多经济效益。 齐利公司IPO股票上市的公司2天静态用公报发表 1:枢要核心技术 技术命名 技术本源 技术特征 技术先男高音度 电池级碳酸锂对待制造技术 特权剥削 钠的买卖、钾、钙、镁、铁、硼等杂质目录低 国际榜样 无水氯化锂对待制造技术 特权剥削 钠的买卖、低目录的杂质如硼和蓝矾盐 国际榜样 电池级单水氢氧化锂对待制造技术 特权剥削 钠的买卖、低目录的杂质如硼和蓝矾盐 国际上进 电池级无水锂对待制造中钠杂质的去除 特权剥削 本钱低,实力高 国际上进 胞衣级氢氧化锂对待制造技术 特权剥削 独特的的对待制造手法,封锁省,本钱低,钠的买卖、钾、低钙目录 国际上进 高纯碳酸锂对待制造技术 特权剥削 独特的的对待制造手法,封锁省,本钱低,买卖中杂质目录低 国际上进 两种磷酸氢二氢锂的对待制造手法 特权剥削 独特的的对待制造手法,封锁省,本钱低,买卖中杂质目录低 国际上进 材料本源:奇纳河国际信托封锁公司优美的体型封锁详细地检查剥削部,招股说明书 眼前,国际外高浓度锂买卖,海内的次要竞赛者是德国。 Chemetall、美国 FMC、番椒 SQM 三公司,总体积在 超越一万吨,领域锂买卖的全球平衡 超越70%。在另一副的,这三家事务应用盐湖的锂资源作为肉体的。,上进的锂离子技术,本钱优势不言而喻。。在海内交易情况,公司的竞赛优势不尖锐地。国际交易情况副的,次要竞赛者是甘峰的锂从事工业的。、新疆昊鑫、西藏矿业Jabu Li从事工业的、奇纳河国际信托封锁公司国安在青海、西部矿业小圈子等。。大体而论,A公司锂从事工业的的技术和脱落优势,公司以此类推机关的资源更为尖锐地。,整个事务都构成了竞赛和取余运算的铅字。。 表 2:锂买卖在同邀请达到目标竞赛力相对地 天齐锂工业 Gan Li锂从事工业的 新疆昊鑫 西藏矿业 zabye锂工业 奇纳河国际信托封锁公司国安在青海西部矿业 小圈子 眼前次要买卖和性能 从事工业的碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、高纯碳酸锂等9150 吨 金属锂、电池级氟化作用锂、丁基锂、氯化锂、电池级碳酸锂 7155吨 碳酸锂 7000 吨、 锂深度审阅 1000 吨、金属锂 400吨 从事工业的碳酸锂1000 吨 从事工业的碳酸锂5000 吨 从事工业的碳酸锂 1000 多吨的项目 性能 从事工业的碳酸锂 3000 吨、电池级碳酸锂 7500 吨、氢氧化锂 1500 吨、 氯化锂 3000 吨、 高纯碳酸锂400 吨、 磷酸二氢锂 200吨、金属锂 200 吨 金属锂 650 吨、电池级氟化作用锂 120 吨、丁基锂225 吨、氯化锂 6000吨、碳酸锂 5000 吨 第十一五年至第十二五年打拍子使臻于完善三百万、三千吨高、新买卖性能、三百吨高精度datum的复数对待制造线 精矿 万吨,电池级、 从事工业的碳酸锂及氢氧化锂性能各 5000 吨 碳酸锂 万吨 碳酸锂 2 万吨 肉体的 本源 锂辉石整个来自某处澳洲talisen公司出口。公司懂得措拉锂辉石矿。 番椒用浓盐水处理 出口平方米公司 在西藏,在新疆和盐湖的锂辉石 扎布耶盐湖, 自产

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